موضوع مهم يجب على كل متداول في سوق الأسهم والاوبشن والفوريكس أن يقرؤونه

22 الإعلامي -لا تُصب بالذعر. حان الوقت لتكون جريئًا إبدئ الان بشراء الأسهم.

أعلن المحللون الاستراتيجيون في أحد البنوك الأمريكية الأسبوع الماضي أن المستثمرين في طريقهم لأداء أسوأ عام لهم في التاريخ. منطقهم؟ بدأت الأسهم والسندات في بداية سيئة ، بينما ارتفعت أسعار المستهلكين. استقراء كل تلك الأخبار السيئة حتى نهاية العام – بغض النظر عن أننا بالكاد في منتصف الربيع – وقد يخسر المستثمرون المتنوعون ما يقرب من نصف مخزونهم بعد التضخم.

هذا ممكن بالطبع ، لكن ضع في اعتبارك وجهة نظر أقل خطورة. من الطبيعي حدوث تراجع كبير في الأسهم. منذ عام 1950 ، انخفض مؤشر S&P 500SPX + 2.39٪ بأكثر من 20٪ من أعلى مستوى له في 10 مناسبات مختلفة. إذا جمعنا في خمس حالات حيث جاءت ضمن جزء بسيط من تلك العلامة ، يبدو أن أمريكا تمر بالعديد من الأسواق الهابطة مثل الرؤساء.

اللافت للنظر في التراجع الحالي ليس شدته – فقد انخفض المؤشر بنسبة 18٪ عن أعلى مستوى سجله في أوائل يناير. إنها تلك الثيران ، بمساعدة غير مسبوقة من الاحتياطي الفيدرالي ، كانت جيدة جدًا لفترة طويلة. استغرق متوسط السوق الهابطة خلال مسيرة وارن بافيت المهنية حوالي عامين للعودة إلى المستوى المتساوي ، واستغرق القليل منها أكثر من أربع سنوات. ولكن منذ تخرج اليوم البالغ من العمر 35 عامًا من الكلية ، لم يستغرق أي ارتداد أكثر من ستة أشهر. حقق مؤشر ناسداك 100 ذو التقنية العالية مؤشر NDX + 3.70٪ عائدًا إيجابيًا كل عام منذ عام 2008.

حان الوقت لإعادة ضبط التوقعات. فيما يلي بعض الإرشادات الجديدة حول الاستثمار ، والتي سيتعرف عليها العديد من المدخرين على أنها قديمة. يجب أن يقاوم مطاردوا الزخم الذين يجلسون على أسهم ميم والعملات المشفرة إغراء المضاعفة ، أو حتى التشبث. من ناحية أخرى ، يجب على المستثمرين المخضرمين الذين استسلموا للاتجاه الهبوطي الشديد أن يبدأوا في التسوق. هناك الكثير من الصفقات الجيدة التي يمكن العثور عليها بين الشركات التي تتمتع بتدفقات نقدية قوية ونمو صحي وحتى أرباح جيدة.

لا تهربوا من الأسهم. تميل إلى التفوق في الأداء على فئات الأصول الأخرى على مدى فترات طويلة ، وليس فقط لأن مخطط Ibbotson على حائط مستشارك المالي ينص على ذلك. تمثل الأسهم الشركات ، في حين أن السندات تمول والسلع أشياء. إذا لم تتمكن الأنشطة التجارية من تحويل التمويل والأشياء بشكل موثوق إلى شيء أكثر قيمة ، فلن يكون هناك الكثير من الشركات الكبيرة التي تتجول.
تكمن المشكلة في أن الأشخاص الذين يشترون الأسهم لا يمكنهم الاختيار بين النشوة والذعر ، لذا فإن العوائد على المدى القصير لا يخمنها أي شخص. حسبت فانجارد مؤخرًا أنه منذ عام 1935 ، فقدت الأسهم الأمريكية قوتها أمام التضخم خلال 31٪ من فترات العام الواحد ، ولكن 11٪ فقط من فترات 10 سنوات.

يجب أن يبدأ المستثمرون ذوو النقد الضخم في الشراء. ليس الأمر أن الأمور لا يمكن أن تسوء كثيرًا ؛ يستطيعون. انخفض مؤشر S&P 500 بالفعل من أكثر من 21 ضعفًا للأرباح في نهاية العام الماضي إلى 17 مرة ، ولكن يمكن أن يعود إلى متوسطه على المدى الطويل الذي يقترب من 15 مرة ، أو يتجاوز إلى الجانب السلبي. قد يؤدي الركود المطول في السوق إلى إحداث تأثير سلبي على الثروة ، مما يقلل الإنفاق وأرباح الشركة ويؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم.

لكن محاولة تحديد وقت القاع أمر غير مجدٍ ، ويمكن للأسهم أن تجعل حتى المشترين الذين يدفعون مبالغ زائدة قليلاً يبدون أكثر حكمة مع مرور الوقت. متوسط العائد السنوي لمؤشر S&P 500 منذ عام 1988 هو 10.6٪. المشترون الذين وضعوا أموالهم عندما كان المؤشر يتداول بأرباح 17 ضعفًا ، واستمروا لمدة 10 سنوات ، حققوا متوسط عوائد من رقم واحد متوسط إلى مرتفع.

لن يبدو ذلك كرمًا أكثر من اللازم مقارنة بتقرير الأسبوع الماضي عن معدل تضخم بنسبة 8.3٪. لكن هذا الرقم متخلف ، ولدى الاحتياطي الفيدرالي أدوات قوية لخفضه. تشير العلاقة بين العوائد على سندات الخزانة الاسمية والمعدلة حسب التضخم إلى متوسط معدل تضخم يبلغ 2.9٪ على مدى السنوات الخمس المقبلة ، و 2.6٪ خلال الخمس سنوات التالية. دواء قوي للتضخم يمكن أن يؤدي إلى الركود. إذا كان الأمر كذلك ، فسوف يمر. في الوقت الحالي ، الوظائف وفيرة ، والأجور آخذة في الارتفاع ، والميزانيات العمومية للأسر والشركات تبدو قوية.

قد يبدو التفاؤل أثناء فترات الركود ساذجًا. هناك عقلية مغرية في النشرة الدائمة. لكن نتائجهم على المدى الطويل رديئة. بكل الوسائل ، تقلق بشأن الحرب والمرض والعجز والديمقراطية ، وألقي باللوم على اليسار واليمين والكسالى والجشع – حتى مراسلي البورصة إذا لزم الأمر. لكن حاول الحفاظ على مزيج استثماري طويل الأجل يتألف من 60٪ من التفاؤل و 40٪ من التواضع.
وجهة نظر المنزل في Morgan Stanley هي أن S&P 500 لديه المزيد من الانخفاض. لكن ليزا شاليت ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في قسم إدارة الثروات بالشركة ، تقول إن بعض أجزاء السوق يتم تسعيرها مقابل مفاجآت صعودية ، بما في ذلك المالية والطاقة والرعاية الصحية والصناعات وخدمات المستهلك ، فضلاً عن الشركات المرتبطة بالنقل والبنية التحتية.

“أنت بحاجة إلى تدفقات نقدية عالية الجودة وموثوقة” ، كما تقول. “تميل إلى العثور على ذلك في الشركات التي لديها سجل جيد حقًا في زيادة أرباحها.”

صندوق يتم تداوله في البورصة يسمى Pacer US Cash Cows 100COWZ + 2.62٪ (شريط الأسهم: COWZ) ، والذي تشمل أهم مقتنياته Valero Energy (VLO) و McKesson (MCK) و Dow (DOW) و Bristol Myers Squibb (BMY) ، ثابت لهذه السنة. واحدة تسمى SPDR Portfolio S&P 500 High DividendSPYD + 1.36٪ (SPYD) لها بعض الأسماء نفسها ولكنها تنتج 3.7٪ أعلى بكثير وعادت 3٪ هذا العام.

ربما لم يخترق S&P 500 منطقة السوق الهابطة ، لكن نصف مكوناته انخفض بأكثر من 25٪ من أعلى مستوياته. بإلقاء نظرة سريعة على بعض الأسماء الأكثر تضررًا ، كشفت شركة Boeing (BA) ، التي تراجعت بسبب الحوادث المؤسفة في التصميم وتراجع السفر ، لكن دورات منتجاتها تقاس بالعقود ، والتي لا يزال بإمكانها توليد أكثر من 10 مليارات دولار مجانًا. نقدًا خلال سنوات جيدة. قبل عامين ، كانت تقدر بأكثر من 200 مليار دولار ، لكنها الآن تبلغ 73 مليار دولار.

تأثر ستانلي بلاك آند ديكر (SWK) بالتضخم وأوجه الخلل في سلسلة التوريد ، لكن الطلب سليم ، وتم تخفيض التقييم إلى النصف ، إلى 12 ضعف الأرباح. تراجعت شركة BlackRock (BLK) ، التي تمتلك iShares ETFs وهي أكثر شركات جمع الأصول نجاحًا في العالم ، هذا العام من 20 ضعفًا للأرباح الآجلة إلى 15 ضعفًا. حتى Netflix (NFLX) مغرية – تقريبًا – بمعدل 2.2 مرة من العائدات الآجلة ، بانخفاض عن متوسط سبع مرات على مدى السنوات الثلاث الماضية. بعض التدفق النقدي الحر هناك من شأنه أن يؤدي إلى تحسين البرنامج النصي بشكل جيد.

هناك طرق أكثر تعقيدًا من النظر في سلة الخدش والانبعاج. يرى كيث باركر ، رئيس استراتيجية الأسهم الأمريكية في UBS ، ارتفاع الأسهم. ويشير إلى أنه في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، استغرقت التقييمات ما بين عامين وثلاثة أعوام للانخفاض من المستويات الممتدة إلى المستويات المعقولة. هذه المرة ، فعلوا ذلك في غضون أسابيع. استخدم فريقه مؤخرًا نموذجًا حاسوبيًا للتعلم الآلي للتنبؤ بسمات الاستثمار الأفضل في ظل الظروف الحالية ، مثل عندما ينخفض مؤشر مديري المشتريات أو PMI من مستويات الذروة.

لقد توصلوا إلى مزيج من المقاييس لأشياء مثل الربحية والقوة المالية والكفاءة ، والتي وصفوها مجتمعة بالجودة. ثم قاموا بفحص السوق بحثًا عن جودة عالية ومحسنة ، بالإضافة إلى نمو المبيعات اللائق وعوائد التدفق النقدي الحر. تضمنت الأسماء Alphabet GOOGL + 2.84٪ (GOOGL) و Coca-Cola (KO) و Chevron (CVS) و US Bancorp (USB) و Pfizer (PFE) وإدارة النفايات (WM).

لا تبخل على الشركات الصغيرة مثل تلك الموجودة في iShares Russell 2000 ETF (IWM). معدلات السعر / المكاسب لديهم أقل بنسبة 20٪ من المتوسط التاريخي ، و 30٪ أقل من تلك الخاصة بالشركات الكبرى ، وفقًا لـ BofA Securities.
الشيء نفسه ينطبق على الأسهم الدولية ، على الرغم من تعرض أوروبا بشكل أكبر للحرب في أوكرانيا. تم تداول مؤشر MSCI All Country World خارج الولايات المتحدة مؤخرًا بمعدل 12.2 ضعف الأرباح الآجلة. هذا يضعها في النسبة المئوية الثانية والعشرين التي تعود إلى 20 عامًا ، أي عند مستويات منخفضة إحصائيًا. يقع سوق الولايات المتحدة في المرتبة الثانية والثمانين. وصل الدولار مؤخرًا إلى أعلى مستوى له في 20 عامًا مقابل سلة من العملات من الشركاء التجاريين الرئيسيين ، والتي يقول شاليت من Morgan Stanley Wealth Management إنها تجعل الأسهم الخارجية صفقة أفضل. وتقول: “إذا كنت قد استثمرت في أوروبا ، فسوف تحصل على تقدير للأسهم بالإضافة إلى انتعاش محتمل في اليورو”. “نفس الشيء مع الين.”

وصلت السندات إلى مستويات عقابية أقل أيضًا. يحوم عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حول 3٪. تميل إلى الذروة بالقرب من المكان الذي سينتهي فيه معدل الأموال الفيدرالية خلال دورات المشي لمسافات طويلة ، والتي تتوقع هذه المرة حول Morgan Stanley أن تكون بالقرب من 3 ٪ ، سواء أكان ذلك أو أخذ. يقول شاليت: “قد لا تحصل على التوقيت المثالي هنا ، لكن الجزء الأكبر من التحرك في السندات ، كما نعتقد ، قد حدث بالفعل”.

يمكن للمستثمرين رفع عائد 4.7٪ على مقياس معياري لسندات الشركات عالية الجودة ، و 7.4٪ على الخردة. التزم بالجودة. الغرض الرئيسي من السندات هو الدفاع وليس السعادة. تحسب فانجارد أن مزيج 60/40 من الأسهم والسندات هو أقل احتمالا بكثير من أن يتخلف كل الأسهم عن التضخم على مدى خمس سنوات ، وأقل احتمالا أن يفعل ذلك أكثر من 10.

العمر ليس العامل الذي يحدد مقدار الاستثمار في السندات. تعرف على المدة التي قد يحتاج فيها المستثمر إلى المال. يمكن للملياردير غير المولود أن يعيش بشكل خطير. يجب على العائل الوحيد البالغ من العمر 28 عامًا ولديه أطفال ، ورهن عقاري ومدخرات بقيمة 30 ألف دولار أن يضعها في شيء ممل ومنخفض المخاطر والتركيز على تعظيم المكافأة الخفية – القيمة الحالية للأجر المستقبلي.

لم يصبح كل ما ينخفض كثيرًا صفقة أفضل. ستواجه الشركات التي تحرق النقد أسواق رأس مال أكثر إحكامًا. إذا كان طريقهم إلى الربحية طويلًا ، وكانت فرص الاستحواذ منخفضة ، فاحذر. وبالمثل ، لا يوجد سجل أداء طويل للقدرة الميمية كعامل استثمار وسط ارتفاع الأسعار وهبوط مؤشر مديري المشتريات ، ولكن ربما تأجيل شراء الانخفاض في GameStop (GME) و AMC Entertainment (AMC) تمامًا.

تفتقر العملات المشفرة إلى التدفقات النقدية وقيم الأصول الأساسية وغيرها من روابط القيمة الأساسية ، حيث لا يوجد سوى زخم سعر حديث للتوصية بها. وهذا يجعله مثالًا نادرًا على الأصل الذي يصبح أقل جاذبية ، وليس أكثر ، مع انخفاض الأسعار. بعبارة أخرى ، لا يوجد شيء اسمه قيمة تشفير. قم بشراء smidgen للمتعة إذا أردت ، ولكن التخصيص المثالي للمحفظة هو صفر.

قد ينظر عشاق العملات المشفرة إلى هذا الشك على أنه تمويل فوضوي. بصفتنا غصن زيتون ، نعود إلى ابتكار التكنولوجيا المالية الذي كان أكثر تحولية من blockchain. قبل أربعة قرون ، كانت المدفوعات النقدية الدورية للمستثمرين بمثابة الاختراق الذي سمح للمشاريع المشتركة بالبدء في العمل إلى الأبد بدلاً من تقسيم الأرباح بعد كل رحلة ، مما أدى إلى مزيد من تداول الأسهم ، وإنشاء سوق لهذا الغرض. بعبارة أخرى ، أدت الأرباح الموزعة إلى ولادة الأسهم ، وليس العكس.

منذ عام 1936 ، ساهمت الأرباح الموزعة بنسبة 36٪ من إجمالي العوائد ، لكنها قدمت منذ عام 2010 15٪. عائد توزيعات الأرباح S&P 500 ، بالكاد 1.5 ٪ ، يجلس عند النسبة المئوية الرابعة التي تعود إلى عام 1956. والخبر السار هو أن BofA يتوقع أن تنمو المدفوعات بنسبة 13 ٪ هذا العام ، حيث تبحث الشركات التي لديها 7 تريليون دولار نقدًا عن المحليات لتقديمها للمساهمين . عاجلا كان ذلك أفضل.